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PBT及上游相关产品波动性分析

来源:扬州市天行健化工有限公司 点击量: 日期:2019-08-18

2014-2018年PBT与PTA、BDO价格相关系数

品目20142015201620172018
PTA0.250.250.830.270.64
BDO0.780.650.88-0.630.26

  从该相关产品价格系数表中可见,2014-2015年PBT价格与BDO的相关系数更高,主要是因为2013-2014年PBT行业产能过剩,导致价格呈现震荡下跌趋势运行,而在这两年间,BDO价格呈现下滑趋势运行,而PTA则曾在2014年5-7月份曾一度暴涨,并在2015年维持在高位震荡。而2016年PBT与两者相关系均较高,主要是因为,PBT行业处于去产能过程中,成本对PBT的价格影响更为明显。

2017年PBT与两者的相关系都不高,甚至与BDO呈现出一定的负相关,这主要是因为PBT在2017年供需格局改善,甚至相当长的时间是货源紧张的,价格呈现前低后高的趋势运行,年底需求转弱,价格在年底回落。而BDO却从供紧转变到供应宽松,故价格呈现前高后低的趋势。PTA价格震荡剧烈,只有在6-9月份期间与PBT价格趋势基本一致。


PBT的上游为石化行业,PTA和BDO是生产PBT的主要原材料,约占PBT生产成本的87%左右。因此,原材料价格的波动对PBT行业影响较大,更是直接影响PBT行业写现金流情况。根据历史数据分析,2014-2018年,PBT与PTA、BDO价格平均相关性分别为0.86、0.75。

 

2018年PBT与PTA的相关性明显提升,而仍旧与BDO相关性仍旧较低。2018年PBT上半年供需健康而保持震荡走势。而下半年,成本端的影响很大程度上造就了PBT的走势。7月下旬以后,由于PTA价格快速飙升,急速抬升了PBT的生产成本,导致PBT跟随PTA上上涨。PTA暴跌后,PBT也因成本端支撑塌陷以及下游需求转弱及压价下价格回落。而BDO自一季度涨后,价格便呈现全面下跌的趋势运行,故与PBT的价格走势大相径庭。最终PBT与PTA呈现更强的相关性。

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